这是什么
短期美债决定了一美元在几乎不承担信用风险时能挣到的利率。收益稳定币高出这个锚的部分就是风险溢价：对合约风险、脱锚风险、流动性风险与发行方信用的补偿。Pennyworth 以基点计价（1 bp = 0.01%）。
对收益意味着什么
溢价是最快的合理性检验。高出美债几百个基点，可以用机制收入解释；高出无风险利率好几倍，就必须有个说法——要么机制异常强，要么是临时补贴，要么是某项风险被低估了价。
在 Pennyworth 哪里能看到
详情页主区并列展示短期美债锚、CEX 活期中位与该产品的溢价基点；榜单的收益标尺也把所有产品画在同样两个锚之间。