由流动储备与 delta 中性基差交易支撑的合成美元储蓄，收益随资金费率与质押浮动。
代币数量不变，每份对应的底层资产随收益增加——市价高于 $1 属正常，不代表脱锚。
了解份额增值 →收益主要来自流动储备与质押，基差仓位现为次要来源；资金费率转负时收益趋零。
官方冷却动态 1–7 天、不计息，极端情况合约可被设至最长 90 天；Curve 可即时退出。
delta 中性维持锚定；极端行情下抵押或对冲执行受损会引发 USDe 脱锚。
Curve 等有深度二级流动性。
Ethena Labs，运营约 2 年，已多家审计；储备基金缩至约 $5–6M。
DeFiLlama 实时 + 链上校验。数据 15 分钟前验证。